证券时报记者 孙宪超
“经济是肌体，金融是血脉”，这一深刻论断在“十四五”时期的黑龙江资本市场发展实践中得到生动印证。黑龙江资本市场深度融入区域经济发展大局，精准对接国家战略需求，紧密贴合地方特色产业脉络，在推动产业转型升级的进程中，成为不可或缺的重要驱动力。
为激活产业发展动能，黑龙江资本市场通过拓宽直接融资渠道、优化上市公司结构、并购重组等一系列“组合拳”，解决了企业发展的资金难题，优化了产业发展的生态格局，实现资本市场与区域产业发展同频共振。
展望“十五五”，黑龙江资本市场锚定更高发展目标，并将持续发力。未来，黑龙江资本市场将结合区域发展的独特优势与金融政策导向，推动“1+N”政策体系落地见效，进一步提升资本市场服务国家战略的能力。
多维发力 推动产业优化
“十四五”时期，黑龙江资本市场通过股权融资扩容、上市公司结构优化和并购重组赋能，为区域经济高质量发展注入强劲动力。数据显示，“十四五”时期，黑龙江上市公司累计实现股权融资357.23亿元，实现债权融资323.7亿元，直接融资已成为促进经济增长的重要引擎。
黑龙江资本市场融资结构呈现“再融资为主、IPO为辅”的鲜明特征，彰显了资本市场对黑龙江企业的持续赋能。其中，首发募集资金（IPO）89.09亿元，为企业新的发展按下“启动键”；再融资金额达279.64亿元（含可转债），约为IPO规模的三倍，通过增发、可转债等工具为已上市优质企业“持续输血”，支持其规模扩张与技术改造。这一结构契合黑龙江省产业实际，既助力新兴企业落地生根，也为老牌企业转型升级提供资金保障。
值得注意的是，“十四五”时期，黑龙江上市公司实现了“进退有序、全板覆盖”的结构性优化。2020年以来，黑龙江省A股上市公司实现“退市5家、新增6家”的动态调整：工大高新等5家企业平稳退市，疏通市场“出口端”；龙版传媒、森鹰窗业等6家企业上市，覆盖文化产业、高端制造等关键领域。2025年11月，省内首家北交所上市公司“大鹏工业”落地后，实现主板、科创板、创业板、北交所全板块覆盖，让不同规模、发展阶段的企业都能找到对接资本市场的有效路径。
并购重组成为黑龙江资本市场存量企业跨越式发展的“主引擎”，并精准对接全省“4567”现代产业体系。中直股份以50.78亿元收购哈飞、昌飞集团股权并配套募资30亿元，实现直升机资产整体上市，成为军工资产证券化典范；广联航空上市4年间完成“IPO募资9.39亿元+可转债融资7亿元”的资本运作，2024年营收较2020年增长233%，展现资本赋能业绩增长的强劲效应；湘财股份收购湘财证券、吸收合并大智慧转型“金融科技+证券服务”，有望为更好发挥中介机构功能提供助力。
“十五五”时期，黑龙江资本市场将进一步发挥各类市场主体功能作用，综合运用多层次资本市场和多样化市场工具，推动更多金融资源向科技创新、现代农业等重点领域集聚。
精准赋能 质效双升强基
“十四五”时期，黑龙江资本市场不仅实现规模与数量突破，更在经营质量与科技含量的“内功”修炼上成果显著。
黑龙江资本市场板块结构持续优化。“含科量”的不断跃升，成为黑龙江资本市场提质增效的重要标志。创业板、科创板上市公司数量较“十三五”时期增加了50%，市值前10名公司中，超半数为科技企业或科技含量比较高的企业。
黑龙江上市公司的研发投入更是实现跨越式增长。2024年全省上市公司研发投入总额达51.83亿元，较2020年增幅超52%；研发强度（研发投入占营收比例）从2.03%提升至2.81%。研发投入与强度的同步高增，意味着企业将资金切实投向核心技术研发，形成“科技研发—资本认可—市场增值”的良性循环，成为新质生产力在资本市场的生动体现。而公司治理与内控体系的不断健全，则为黑龙江上市公司的稳健发展筑牢了“防火墙”。
地方政府与监管部门坚持“强监管”，注重“优服务”。在机制方面，出台《关于进一步提高上市公司质量的实施意见》，落地资本市场“1+N”政策体系，多部门共同制定财务造假防治措施；在执行层面，2024年以来，黑龙江证监局实现全省上市公司走访全覆盖，“一线问诊”解决企业贷款支持、欠款清收等诉求30余项。
“十五五”时期，黑龙江资本市场将更好服务新质生产力发展，培育高科技上市公司，加强资源整合，提升投资价值。
从严监管 净生态守底线
“十四五”时期，黑龙江资本市场对存量风险“刮骨疗毒”，对违法违规行为“长牙带刺”，抓早抓小抓苗头，打大打恶打重点。
这场系统性生态净化，为产业赋能与提质增效扫清障碍，为黑龙江资本市场实现高质量发展提供重要保障。在各方有力推动支持下，黑龙江有10家上市公司通过依法重整、注入优质资产、改善生产经营、加强合规管理等方式化解企业风险。
同时，黑龙江注重市场主体的规范运作，紧盯上市公司“关键少数”，完善大股东、实际控制人行为规范约束，加强合规理念传导，推动市场主体自身内控机制有效运行，共同营造和净化良好市场生态。
监管执法“长牙带刺”，筑牢资本市场强监管防线。“十四五”时期，黑龙江证监局针对各类违法行为依法立案处罚近20起，包括上市公司信息披露违规、中介机构未勤勉尽责以及内幕交易等。针对市场主体不规范行为采取150余项行政监管措施及时纠偏。注重对投资者合法权益保护，持续推动某上市公司控股股东以“现金+以资抵债”方式偿还占用资金，此案例入选证监会“十大投保典型案例”，彰显监管部门维护市场秩序、保护投资者权益的决心，为资本市场生态优化提供生动实践样本。
展望“十五五”，黑龙江资本市场将继续坚持防风险、强监管、促高质量发展主线，守住不发生区域性、系统性风险的底线。
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